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【财经】太阳纸业上半年营收实现逆势增长

发布日期:2019-10-15   来源:中国纸业网   作者:秦勇

近日,太阳纸业发布2019年上半年年报,报告期内公司实现营业收入107.76亿,同比增长2.89%;归属于上市公司股东净利润8.87亿,同比下降27.81%,相比一季度,降幅明显收窄,二季度净利润环比增加33.19%,实现全面摊薄EPS[1]0.34;报告期末,公司总资产为303.37亿,归属于上市公司股东的净资产为132.33亿

太阳纸业主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售,业务范围主要覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三部分。经过多年发展,公司已经成为全球先进的跨国造纸集团和林浆纸一体化企业。目前集团拥有金太阳、华夏太阳、天阳、幸福阳光、威尔、乐考、酷印等主要品牌,其中,“金太阳”商标为中国驰名商标。

2018年公司纸制品产销量分别完成300万吨和297万吨,比2017年分别增加6.45%、7.14%,产销比达99.00%,浆产品产销量分别为108万吨和103万吨,分别增加27.16%和27.06%,产销比达95.37%。

今年,太阳控股以507.61亿的营收入选中国民营企业500强,排名第140位,比去年上升8位,行业排名第三。

非涂布文化用纸和溶解浆占据半壁江山

据公司2019上半年年报显示,浆及纸制品贡献103.25亿营收,占比95.81%,电及蒸汽营收为3.75亿,占比3.48%。分产品来看,非涂布文化用纸以35.12亿营收排名第一,其次为溶解浆,为18.26亿,分别占比36.95%和19.20%,两者占总营收五成之多。与去年相比,非涂布文化用纸占比减少了2.58个百分点,而溶解浆则上升了3.15个百分点。同时,公司新增了瓦楞纸、化学浆和石灰等项目。

分地区来看,公司1.87亿营收来自境外,占比1.74%,较去年同期下降0.48个百分点。

 

数据来源:公司年报

营业收入实现逆势增长

统计发现,公司近几年营业收入一直呈稳健增长趋势,特别是2018年和今年上半年,面对复杂多变的宏观环境,成本上升纸价下降,造纸行业整体业绩出现下滑,而公司实现了15.21%和2.89%的逆势增长,并在2018年达到新高。净利润方面近几年亦是在稳步增长,且今年二季度利润环比出现大幅增加。

 

数据来源:wind 公司年报

毛利率环比得到改善

受造纸行业景气下行影响,企业盈利承压,公司上半年毛利率同比下降7.21个百分点至 19.71%,其中,2019一二季度毛利率分别为 17.7%、21.8%,二季度毛利率环比修复主要系纸浆成本降低、成品纸快三快三平台########稳中有升所致。

细看各产品成本和毛利率情况,相比去年同期,除溶解浆和牛皮箱板纸毛利率有所增加,其他产品毛利率均出现不同程度的下降,其中铜版纸下降最高,为13.66个百分点,其次为非涂布文化用纸的10.07个百分点

就上半年毛利率情况来看,化机浆23.30%的毛利率最高,再者为非涂布文化用纸和溶解浆,分别为21.52%、21.70%。而牛皮箱板纸、瓦楞原纸、淋膜原纸、以及生活用纸均低于公司毛利率水平。

 

数据来源:公司年报

林浆纸一体化布局,新产能稳步推进

公司08年投资布局老挝林浆纸一体化基地,投资超过10亿美,今年林地实现运营开采,40万吨再生纤维浆板产线已在 6月试产 ,后续两条年产40万吨高档包装纸生产线,预计将在 2021年进入生产阶段。

另外,上半年,公司 10万吨木屑浆生产线和 40万吨半化学浆生产线进入稳定周期,四季度预计20万吨本色高得率生物质纤维项目将实现投产,今年内公司木浆自给率有望再获提升。在上游木片资源供给紧张的环境下,公司自产木片,对原材料的把控力度得到进一步提升,成本结构得到一定程度的改善优化。

经营性现金净流量稳中有升,盈利质量有所提高

与去年中报相比,太阳纸业现金流能力维持稳定,处于一年中相对高位。今年上半年公司实现经营性现金净流量 22.16 亿,去年同期为 21.11 亿,较去年同期提升4.97%。现金及现金等价物净增加额为6.81亿,同比增加217.89%。同时,销售现金比率由19.86%提升到20.56%,净利润现金含量由169.34%提升到249.89%,资金利用效率获小幅提升,销售回款能力有较大增强。

 

数据来源:wind 公司年报

运营能力维持稳定,保持行业领先水平

纵观近几年公司应收账款周转天数,一直维持在25天左右,保持行业领先水平,今年上半年应收账款周转率为6.73,较去年同期的6.10有所增加,资金使用效率有所提高。营业周期和存货周转天数稍有增加,资产综合利用效率和产品竞争力出现下降,但仍旧高于行业均值水平,即使在同规模企业中也处于领先水平。

 

今年上半年各公司营运能力情况

数据来源:wind 公司年报

资产结构得到优化,短期偿债压力略有增加

由公司年报发现,太阳纸业资产负债率一直保持稳定状态,且总体呈下降趋势,处于行业正常水平。而今年上半年流动比率[2]和速动比率[3]较去年同期略有下降,短期偿债压力稍有增加,但和行业同级别企业相比,处于均值水平。

数据来源:wind 公司年报

报告期内,面对复杂的市场环境,造纸行业呈不景气状态,整体业绩出现下滑,而公司营业收入实现逆势增长,毛利率环比得到修复,净利润环比大幅提高,盈利质量以及运营能力稳中上行。此外,新增产能稳步推进,成本结构及资产结构均得到优化,但短期偿债能力稍有下降。

注:

[1]EPS: 每股收益即每股盈利(Earning Per Share),指税后利润与股本总数的比率

[2]流动比率:是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。

[3]速动比率:指企业速动资产与流动负债的比率,它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额,主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。

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